基不可失，失不再来机会往往藏在细节里基金投资热点解读vol.2
近期证券公司研报对于宏观环境的描述频繁出现了“类滞胀”的表述，这是什么意思呢？
回顾历史我们会发现，近二十年出现了08年的次贷危机以及18年的经济平缓期。
各种偶然性中包含着必然，经济不是一直在增长，也会出现衰退的情况。经济学家们将经济增长和经济衰退合起来称为一个“经济周期”。
那么我们该怎么理解经济周期，又该如何应对不同的经济周期呢？
经济周期怎么看？
为了更好地理解经济周期，首先与大家简单聊聊产业的上、中、下游。
如果是“老司基”，可能在研究基金的时候经常会听见基金经理谈到上游、中游、下游产业。
下游产业主要指大家经常能接触到的消费行业，如食品饮料、服装、娱乐旅游、汽车等
而下游产业中用到的原材料比如服装用到的面料、缝纫机等则是来源于中游产业。
中游产业又需要上游产业提供原材料，比如面料要用到各类化纤等。
经济的运行链条就是老百姓的消费需求从下游产业中体现出来，再传导到中游产业，最后落到上游产业。
了解了产业对经济的传导效应之后，我们再来看经济的增长和衰退。
过去几年我国经济的飞速发展，就是来源于国民消费需求的增长。但为什么会有衰退期呢？
举个例子，在现实中我们都会买衣服，每年买衣服的量也相对比较稳定，所以仅从产业层面来说，下游产能增速应该只与人口有关。
为了让消费者能一直买到衣服，各大中游厂家为了保持货源的供应都会提前生产，并对备货进行预测。比如说往年的产能增速在5%左右，那么厂家就会扩大7%，留有余地。
而这个留有余地则是为了与同行竞争，多生产、多销售，提高市占率。
所以逐年发展下去，就会出现工厂里的场地和设备没办法支撑产能的情况。这时候就会扩充固定资产，但不能年年都这么做，所以就会预测未来三到五年的产能，进行产能的扩大。
上游产业也是如此，所以说，上游和中游产业都在增加产能，但消费需求就那么多，总有一天库存会达到上限值。这时候就会有一些敏感的厂家开始低价清库存，生产就会停止增长。
一传十、十传百，当所有厂家都不敢生产时，经济衰退就出现了。
当然，这是一个理想化状态的简单举例，只是一个由预期推动的经济周期，本质上是健康的。
但现实要比这复杂得多得多，往往会涉及到各层面因素如*策调控、技术迭代、多行业共振，以及让人防不胜防的黑天鹅事件如去年的疫情等。
怎么应对经济周期？
虽然经济周期不同，市场的表现也会不同，但从历史长河中，我们还是能够发现一些共性。
美林投资时钟根据经济增长变化和通胀变化将经济周期划分为四个阶段：衰退期、复苏期、过热期和滞胀期。
大家会发现，每个时期的优势资产都在变动，而我们想要在这种变动中一直获益，也需要将资产组合进行改动。
比如衰退期时要将持有的资产变现，增加现金储备，这样在经济复苏期来临的时候，我们手里就会有足够的现金去增配更具优势的权益资产。
这就是通过动态的资产配置实现资产保值和增值一种方式。
复苏期的配置经济复苏时期通胀和利率下降至最低，债券牛市行情持续。此阶段股债配比在:6较为合适。
权益投资方面要做到大盘小盘均配，并逐步减少债券持有比例。
过热期的配置经济过热期由于利率上行，债券进入熊市，股市和周期品都迎来大涨。此阶段的配置维持原样就行，可以适当增加权益资产占比，但要避免追高。
滞胀期的配置滞胀期就是研报提到的类滞胀象限，大宗商品猛涨，近期